Economia global sofre ameaça de retorno dos mortos-vivos

Economia global sofre ameaça de retorno dos mortos-vivos
STEPHEN ROACH

A economia mundial está sob o peso de uma nova geração de zumbis _os mortos-vivos econômicos. Os consumidores norte-americanos vivem o estágio inicial de uma reacomodação sem precedentes. Nos 13 trimestres desde o início de 2008, o crescimento anualizado do consumo manteve média de apenas 0,5%. Em momento algum no período do pós-guerra exibiram tamanha fraqueza por prazo tão longo.
A síndrome dos zumbis tem um antecedente importante. Ela representou, de fato, um sintoma crucial da "doença japonesa", que causou a primeira das duas décadas de avanço perdidas por aquele país. Encorajados pelo governo, os bancos japoneses mantiveram abertas as suas linhas de crédito para ampla variedade de companhias insolventes _o que retardou a reestruturação e as falências inevitáveis.
O crescimento da produtividade japonesa se enfraqueceu dramaticamente, como resultado do "congestionamento zumbi" resultante. O salva-vidas oferecido pelos créditos bancários permitiu que empresas quebradas mantivessem trabalhadores excedentes e capacidade de produção desnecessária. E isso reduziu muito a vitalidade de que o Japão tanto necessitava depois da bolha.
Nos EUA pós-bolha, a situação é comparável. Após uma onda de compras recorde que durou mais de dez anos, o excesso de consumo foi incorporado às precárias fundações de duas bolhas _a de imóveis e a de crédito_, e ambas acabaram estourando.
Vai demorar muito para que os consumidores dos EUA se recuperem dos estragos. Mas, como os bancos japoneses, as autoridades de Washington estão fazendo todo o possível para adiar ajustes econômicos racionais.
Porque não aprenderam com as lições do Japão, os EUA e a economia mundial se verão em situação muito difícil por período considerável. Os mercados financeiros famintos por crescimento podem se decepcionar.

STEPHEN ROACH é professor em Yale e autor de "The Next Asia".